AIが回す市場——アルゴリズム取引と、世界初の先物「堂島米会所」

はじめに——「価格だけが先に走る」市場の誕生

金融市場では、もはや取引の大半が人間の手を離れている。注文を出し、価格を読み、売買を判断するのは、ミリ秒単位で動くアルゴリズムであり、近年はそこにAIが深く組み込まれつつある。高頻度取引（HFT）、AI投資顧問、自動アービトラージは、いまや専門の世界では標準的な道具立てとなった。市場は、人間が値動きを目で追う速度をはるかに超えたところで、機械同士が価格をやり取りする場へと変貌している。

この変化は効率と流動性をもたらす一方で、新たな不安も生んでいる。2010年5月6日に米国市場を襲った「フラッシュクラッシュ」——わずか数分で株価が暴落し、また戻した事件——は、大規模なシステム障害ではなく、小さなデータの誤差がアルゴリズムに増幅されて起きたとされる。証券監督者国際機構（IOSCO）や国際通貨基金（IMF）は、AIの普及が市場の相互連関性を高め、連鎖的な暴落（フラッシュクラッシュ）のリスクを増幅しうると繰り返し警告している。AIが市場を「回す」時代に、私たちは効率と脆さを同時に手にしたのである。

だが、「現物を介さず、価格だけが先に動く市場」は、決して21世紀の発明ではない。日本は江戸時代、米という現物を背景に、世界に先駆けて組織的な先物市場を作り上げていた。1730年に公許された大坂の「堂島米会所（どうじまこめかいしょ）」である。本稿では、AIが回す現代市場の現在地を確認したうえで、堂島という「世界初の先物市場」を補助線に、価格が独り歩きする市場の本質とその制御の難しさを考える。